美股选股策略 ETF 全景报告

一、报告导读

本报告从选股策略维度，系统梳理了 9 类主流 ETF：动量、价值、质量、成长、低波动、红利、多因子、等权和护城河。相比单一收益率，我们加入了波动率、最大回撤、夏普比率、Sortino 比率、Calmar 比率、Beta、Alpha、胜率、相关性等多维指标，帮助你更全面地理解不同策略的风险收益特征。

核心发现：近 3 年（2023–2026）在 AI/科技主导的趋势行情中，动量、成长、等权策略表现突出；而红利、低波动策略防御性更强但上涨弹性较弱。多因子策略则试图在各类市场环境中取得平衡。

策略 ETF 清单（共 21 只 + 2 只基准）

策略类型	代表 ETF	核心逻辑
Momentum	MTUM（iShares MSCI USA Momentum Factor）, SPMO（Invesco S&P 500 Momentum）, XMMO（Invesco S&P MidCap Momentum）	追涨杀跌，持有近期强势股
Value	VTV（Vanguard Value）, VLUE（iShares MSCI USA Value Factor）, IVE（iShares S&P 500 Value）	买入估值较低的股票
Quality	QUAL（iShares MSCI USA Quality Factor）, SPHQ（Invesco S&P 500 Quality）	优选盈利稳定、财务稳健的公司
Growth	VUG（Vanguard Growth）, IWF（iShares Russell 1000 Growth）, IWY（iShares Russell Top 200 Growth）	持有高成长预期股票
Low Volatility	USMV（iShares MSCI USA Min Vol Factor）, SPLV（Invesco S&P 500 Low Volatility）	选择历史波动率低的股票
Dividend	SCHD（Schwab U.S. Dividend Equity）, VYM（Vanguard High Dividend Yield）, DGRO（iShares Core Dividend Growth）	偏好高股息或股息持续增长公司
Multi-factor	LRGF（iShares MSCI USA Multifactor）, GSLC（Goldman Sachs ActiveBeta U.S. Large Cap Equity）, SPHD（Invesco S&P 500 High Dividend Low Volatility）	同时暴露多个因子以分散风险
Equal-weight	RSP（Invesco S&P 500 Equal Weight）	等权配置，降低巨头集中度
Moat	MOAT（VanEck Morningstar Wide Moat）	投资具备可持续竞争优势的公司

二、多维风险收益指标总览

指标说明：

3年年化 / 总收益：基于月末调整后收盘价，含分红再投资。
Sharpe：（年化收益 − 无风险利率）/ 年化波动率，衡量风险调整后收益。
Sortino：只惩罚下行波动，更适合评估尾部风险。
Calmar：年化收益 / 最大回撤绝对值，衡量回撤恢复效率。
Beta/Alpha：相对 SPY 的系统性风险与超额收益。
胜率：近 36 个月中月收益为正的比例。

策略 / ETF	最新价	YTD	1年	3年年化	3年总收益	波动率 12M	波动率 36M	Sharpe 36M	Sortino 36M	最大回撤 12M	最大回撤 36M	Calmar 36M	Beta SPY	Alpha SPY	胜率
Momentum
SPMO Invesco S&P 500 Momentum ETF	$159.90	+34.39%	+43.15%	+43.02%	+192.54%	23.5%	19.2%	2.01	4.54	-7.39%	-7.39%	5.82	1.29	+16.58%	69%
MTUM iShares MSCI USA Momentum Factor ETF	$338.52	+35.51%	+41.86%	+33.98%	+140.48%	22.5%	18.6%	1.59	3.63	-6.13%	-7.52%	4.52	1.24	+8.63%	67%
XMMO Invesco S&P MidCap Momentum ETF	$171.83	+24.32%	+34.28%	+30.02%	+119.80%	12.4%	18.5%	1.38	2.52	-3.18%	-15.62%	1.92	1.12	+7.05%	69%
Value
VLUE iShares MSCI USA Value Factor ETF	$199.92	+47.37%	+80.02%	+31.87%	+129.32%	23.7%	19.5%	1.41	3.34	-5.29%	-9.44%	3.37	1.19	+7.43%	67%
VTV Vanguard Value ETF	$216.50	+13.98%	+24.44%	+17.55%	+62.43%	9.4%	11.5%	1.13	2.22	-4.81%	-8.08%	2.17	0.69	+3.33%	72%
IVE iShares S&P 500 Value ETF	$226.38	+7.56%	+17.77%	+14.06%	+48.39%	8.6%	12.3%	0.78	1.39	-4.58%	-10.20%	1.38	0.79	-2.18%	69%
Quality
SPHQ Invesco S&P 500 Quality ETF	$89.36	+19.52%	+26.63%	+22.39%	+83.34%	12.5%	12.2%	1.47	2.62	-6.75%	-6.91%	3.24	0.81	+5.79%	78%
QUAL iShares MSCI USA Quality Factor ETF	$215.89	+9.12%	+19.21%	+18.22%	+65.24%	11.2%	12.5%	1.11	1.81	-6.17%	-8.11%	2.25	0.92	-0.55%	72%
Growth
VUG Vanguard Growth ETF	$86.98	+7.09%	+19.42%	+23.21%	+87.02%	19.3%	17.4%	1.08	2.33	-12.25%	-12.25%	1.89	1.26	-2.54%	61%
IWY iShares Russell Top 200 Growth ETF	$288.74	+4.44%	+17.56%	+22.71%	+84.76%	18.1%	16.6%	1.10	2.33	-12.33%	-12.33%	1.84	1.17	-1.29%	61%
IWF iShares Russell 1000 Growth ETF	$123.19	+4.29%	+16.49%	+22.03%	+81.71%	17.6%	16.5%	1.06	2.24	-12.02%	-12.02%	1.83	1.19	-2.37%	61%
Low Volatility
USMV iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF	$94.24	+0.81%	+1.94%	+10.05%	+33.29%	8.2%	9.5%	0.59	0.98	-4.79%	-5.66%	1.78	0.49	+0.01%	64%
SPLV Invesco S&P 500 Low Volatility ETF	$73.09	+3.29%	+2.41%	+7.39%	+23.85%	11.3%	10.8%	0.27	0.45	-6.18%	-7.09%	1.04	0.38	-0.47%	61%
Dividend
VYM Vanguard High Dividend Yield ETF	$158.21	+11.57%	+21.64%	+17.48%	+62.15%	9.5%	11.2%	1.16	2.36	-3.92%	-8.29%	2.11	0.69	+3.40%	67%
DGRO iShares Core Dividend Growth ETF	$74.82	+8.76%	+19.49%	+15.85%	+55.50%	8.6%	10.7%	1.06	2.21	-4.56%	-8.75%	1.81	0.69	+1.76%	72%
SCHD Schwab U.S. Dividend Equity ETF	$31.86	+17.13%	+23.66%	+13.40%	+45.83%	13.0%	13.3%	0.67	1.18	-3.27%	-10.95%	1.22	0.58	+1.46%	67%
Multi-factor
LRGF iShares MSCI USA Multifactor ETF	$75.62	+9.48%	+19.31%	+20.84%	+76.43%	12.2%	13.2%	1.24	2.51	-5.27%	-7.97%	2.61	1.00	+0.46%	64%
GSLC Goldman Sachs ActiveBeta U.S. Large Cap Equity ETF	$141.89	+7.48%	+17.80%	+18.86%	+67.92%	12.3%	13.0%	1.11	2.22	-5.90%	-8.18%	2.31	0.99	-1.44%	67%
SPHD Invesco S&P 500 High Dividend Low Volatility ETF	$49.95	+6.25%	+9.66%	+10.90%	+36.40%	11.2%	12.4%	0.52	0.94	-4.99%	-9.63%	1.13	0.49	+0.87%	61%
Equal-weight
RSP Invesco S&P 500 Equal Weight ETF	$209.96	+10.07%	+16.99%	+13.65%	+46.81%	10.2%	13.2%	0.70	1.28	-5.97%	-11.92%	1.15	0.86	-3.95%	64%
Moat
MOAT VanEck Morningstar Wide Moat ETF	$102.12	-1.39%	+10.36%	+9.87%	+32.62%	12.4%	14.5%	0.37	0.67	-9.57%	-13.24%	0.75	0.93	-9.17%	64%
Benchmark
QQQ Invesco QQQ Trust	$740.62	+20.71%	+34.76%	+26.78%	+103.76%	20.0%	17.1%	1.30	3.08	-8.01%	-10.08%	2.66	1.23	+1.53%	67%
SPY SPDR S&P 500 ETF Trust	$746.74	+10.09%	+22.20%	+20.47%	+74.86%	13.1%	13.1%	1.23	2.58	-5.76%	-8.33%	2.46	1.00	-0.00%	67%

三、风险-收益特征解读

3年年化收益最高

SPMO

+43.02%

夏普比率最高

SPMO

2.01

Calmar比率最高

SPMO

5.82

36个月波动率最低

USMV

9.5%

36个月最大回撤最小

USMV

-5.66%

解读：高回报策略（如动量、成长）通常伴随高波动和深回撤；低波动、红利策略牺牲上涨弹性换取下行保护。多因子 ETF（如 LRGF、GSLC）各项指标居中，体现了分散化的效果。

四、各策略 ETF 选股机制详解

以下按策略分类展示每只 ETF 的核心机制。注意：这些 ETF 大多不是每月调仓，调仓频率从季度到年度不等。

Momentum

MTUM — iShares MSCI USA Momentum Factor ETF

发行商	BlackRock / iShares
跟踪指数	MSCI USA Momentum SR Variant Index
费率	0.15%
调仓频率	Semi-annually (May & November)
投资范围	U.S. large- and mid-cap stocks
持仓数量	约 ~125
选股信号	6M & 12M risk-adjusted momentum (Sharpe-style)
加权方式	Market-cap with momentum overlay, sector constraints
分红频率	Quarterly

投资逻辑：追涨策略，偏好近期风险调整后动量最强的股票。
主要风险：AI/科技板块回撤时冲击大；半年调仓对市场转向反应偏慢。

Momentum

SPMO — Invesco S&P 500 Momentum ETF

发行商	Invesco
跟踪指数	S&P 500 Momentum Index
费率	0.13%
调仓频率	Semi-annually (March & September)
投资范围	S&P 500 constituents
持仓数量	约 ~100
选股信号	12-month price return ex-most-recent month
加权方式	Market-cap + momentum score weighted
分红频率	Quarterly

投资逻辑：在标普500内追踪高动量大盘股。
主要风险：集中度随趋势走高；风格切换时回撤可能较深。

Momentum

XMMO — Invesco S&P MidCap Momentum ETF

发行商	Invesco
跟踪指数	S&P MidCap 400 Momentum Index
费率	0.35%
调仓频率	Semi-annually (March & September)
投资范围	S&P MidCap 400 constituents
持仓数量	约 ~80
选股信号	12-month price return ex-most-recent month
加权方式	Market-cap + momentum score weighted
分红频率	Quarterly

投资逻辑：专注中盘高动量股票。
主要风险：中盘股波动更大；流动性相对较弱。

Value

VTV — Vanguard Value ETF

发行商	Vanguard
跟踪指数	CRSP U.S. Large Cap Value Index
费率	0.03%
调仓频率	Quarterly
投资范围	U.S. large-cap stocks
持仓数量	约 ~310–350
选股信号	Book/Price, Earnings/Price, Sales/Price, Dividend/Price
加权方式	Float-adjusted market-cap weighted
分红频率	Quarterly

投资逻辑：以极低费率持有大盘价值股，多指标定义价值。
主要风险：成长风格主导时长期跑输；金融/能源/医疗占比高。

Value

VLUE — iShares MSCI USA Value Factor ETF

发行商	BlackRock / iShares
跟踪指数	MSCI USA Enhanced Value Index
费率	0.15%
调仓频率	Semi-annually (May & November)
投资范围	MSCI USA (large/mid-cap)
持仓数量	约 ~147
选股信号	P/B, Forward P/E, EV/CFO
加权方式	Optimized factor-tilt, industry-neutral
分红频率	Quarterly

投资逻辑：多指标价值因子+行业中性，降低价值陷阱。
主要风险：价值因子可能长期失效；换手率高于纯市值型。

Value

IVE — iShares S&P 500 Value ETF

发行商	BlackRock / iShares
跟踪指数	S&P 500 Value Index
费率	0.18%
调仓频率	Annual reconstitution (Dec) + quarterly reweighting
投资范围	S&P 500 constituents
持仓数量	约 ~439
选股信号	B/P, E/P, S/P plus growth score
加权方式	Capped float-adjusted market-cap weighted
分红频率	Quarterly

投资逻辑：在标普500内做价值风格暴露。
主要风险：与成长指数存在持仓重叠；Mega-cap 影响仍较大。

Quality

QUAL — iShares MSCI USA Quality Factor ETF

发行商	BlackRock / iShares
跟踪指数	MSCI USA Sector Neutral Quality Index
费率	0.15%
调仓频率	Semi-annually (May & November)
投资范围	MSCI USA (large/mid-cap)
持仓数量	约 ~121
选股信号	ROE, Debt/Equity, Earnings Variability
加权方式	Sector-neutral quality score × market-cap
分红频率	Quarterly

投资逻辑：优选高ROE、低杠杆、盈利稳定的公司，行业中性。
主要风险：质量股可能集中于科技/医疗；半年调仓反应滞后。

Quality

SPHQ — Invesco S&P 500 Quality ETF

发行商	Invesco
跟踪指数	S&P 500 Quality Index
费率	0.15% (net)
调仓频率	Semi-annually (June & December)
投资范围	S&P 500 constituents
持仓数量	约 100
选股信号	ROE, Accruals Ratio, Financial Leverage
加权方式	Quality score × market-cap, optimized constraints
分红频率	Quarterly

投资逻辑：在标普500中精选质量评分最高的100只股票。
主要风险：信息技术占比可能较高；换手率约47%。

Growth

VUG — Vanguard Growth ETF

发行商	Vanguard
跟踪指数	CRSP US Large Cap Growth Index
费率	0.04%
调仓频率	Quarterly (transitional reconstitution)
投资范围	U.S. large-cap stocks
持仓数量	约 ~154–166
选股信号	EPS growth (long/short-term), sales growth, ROA, investment/assets
加权方式	Float-adjusted market-cap weighted
分红频率	Quarterly

投资逻辑：低成本获取大盘成长股暴露。
主要风险：估值偏高，对利率敏感；科技集中度高。

Growth

IWF — iShares Russell 1000 Growth ETF

发行商	BlackRock / iShares
跟踪指数	Russell 1000 Growth Index
费率	0.18–0.19%
调仓频率	Annual (June)
投资范围	Russell 1000 (largest 1,000 U.S. stocks)
持仓数量	约 ~385–390
选股信号	P/B, 2-year EPS growth forecast, 5-year sales growth
加权方式	Float-adjusted market-cap weighted
分红频率	Quarterly

投资逻辑：覆盖美国大盘成长股全谱系。
主要风险：科技板块约占50%；年度重构集中在6月。

Growth

IWY — iShares Russell Top 200 Growth ETF

发行商	BlackRock / iShares
跟踪指数	Russell Top 200 Growth Index
费率	0.20%
调仓频率	Annual (June)
投资范围	Russell Top 200 (200 largest U.S. stocks)
持仓数量	约 ~110–116
选股信号	P/B, 2-year EPS growth forecast, 5-year sales growth
加权方式	Float-adjusted market-cap weighted
分红频率	Quarterly

投资逻辑：聚焦超大市值成长股，是大盘成长的头部集中版。
主要风险：前10大持仓占比常超60%； mega-cap 风险最大。

Low Volatility

USMV — iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF

发行商	BlackRock / iShares
跟踪指数	MSCI USA Minimum Volatility (USD) Index
费率	0.15%
调仓频率	Quarterly (Feb/May/Aug/Nov) since Aug 2025; prior semi-annual
投资范围	MSCI USA (large/mid-cap)
持仓数量	约 ~170
选股信号	Minimum variance optimization using Barra risk model
加权方式	Optimization-based with sector/factor constraints
分红频率	Quarterly

投资逻辑：组合层面最小化波动率，同时控制行业和因子偏离。
主要风险：科技股领涨时大幅跑输；优化模型存在模型风险。

Low Volatility

SPLV — Invesco S&P 500 Low Volatility ETF

发行商	Invesco
跟踪指数	S&P 500 Low Volatility Index
费率	0.25%
调仓频率	Quarterly (effective 3rd Fri of Feb/May/Aug/Nov)
投资范围	S&P 500 constituents
持仓数量	约 ~100
选股信号	252-day realized volatility
加权方式	Inverse volatility weighted
分红频率	Monthly

投资逻辑：持有标普500中过去一年波动最低的100只股票。
主要风险：行业集中于公用事业/金融/REITs；回顾性指标滞后。

Dividend

SCHD — Schwab U.S. Dividend Equity ETF

发行商	Charles Schwab
跟踪指数	Dow Jones U.S. Dividend 100 Index
费率	0.06%
调仓频率	Annual reconstitution (March) + quarterly rebalancing
投资范围	U.S. dividend-paying stocks ex-REITs/MLPs
持仓数量	约 100
选股信号	10-year dividend history; combined score: FCF/debt, ROE, yield, 5-yr div growth
加权方式	Modified market-cap weighted, 4% stock cap / 25% sector cap
分红频率	Quarterly

投资逻辑：“高质量+高股息”双因子，优选现金流稳健的派息公司。
主要风险：价值/防御风格，成长股牛市中可能跑输。

Dividend

VYM — Vanguard High Dividend Yield ETF

发行商	Vanguard
跟踪指数	FTSE High Dividend Yield Index
费率	0.06%
调仓频率	Semi-annually (March & September)
投资范围	FTSE USA large/mid-cap, ex-REITs
持仓数量	约 ~400–550
选股信号	Forward 12-month dividend yield
加权方式	Float-adjusted market-cap weighted
分红频率	Quarterly

投资逻辑：低成本、宽覆盖获取高于市场平均的股息收益。
主要风险：行业配置随股息率大幅偏离；利率上行估值承压。

Dividend

DGRO — iShares Core Dividend Growth ETF

发行商	BlackRock / iShares
跟踪指数	Morningstar US Dividend Growth Index
费率	0.08%
调仓频率	Annual reconstitution (December) + quarterly rebalancing
投资范围	U.S. stocks ex-REITs, all caps
持仓数量	约 ~395–420
选股信号	5-year dividend growth, payout ratio <=75%, positive earnings forecast; exclude top 10% yielders
加权方式	Dividend-weighted, 3% stock cap
分红频率	Quarterly

投资逻辑：强调股息增长的可持续性，而非单纯高股息。
主要风险：当前股息率通常低于高股息策略；科技股暴露偏低。

Multi-factor

LRGF — iShares MSCI USA Multifactor ETF

发行商	BlackRock / iShares
跟踪指数	MSCI USA Diversified Multiple-Factor Index
费率	0.20%
调仓频率	Semi-annually (May & November)
投资范围	U.S. large/mid-cap stocks
持仓数量	约 ~120–160
选股信号	Value, Quality, Momentum, Low Size
加权方式	Multi-factor weighted with sector/size constraints
分红频率	Quarterly

投资逻辑：整合价值、质量、动量、规模四因子，平滑单一因子失效。
主要风险：任一因子长期跑输时拖累整体；存在追踪误差。

Multi-factor

GSLC — Goldman Sachs ActiveBeta U.S. Large Cap Equity ETF

发行商	Goldman Sachs Asset Management
跟踪指数	Goldman Sachs ActiveBeta U.S. Large Cap Equity Index
费率	0.09%
调仓频率	Quarterly
投资范围	U.S. large-cap stocks
持仓数量	约 ~400–500
选股信号	Value, Momentum, Quality, Low Volatility
加权方式	Factor tilting on market-cap base
分红频率	Quarterly

投资逻辑：低成本多因子倾斜，持仓分散接近宽基。
主要风险：因子拥挤/失效风险；季度调仓成本。

Multi-factor

SPHD — Invesco S&P 500 High Dividend Low Volatility ETF

发行商	Invesco
跟踪指数	S&P 500 Low Volatility High Dividend Index
费率	0.30%
调仓频率	Quarterly
投资范围	S&P 500 constituents
持仓数量	约 50
选股信号	High dividend yield + low 12M realized volatility
加权方式	Dividend yield weighted, sector caps
分红频率	Monthly

投资逻辑：结合高股息与低波动，防御型蓝筹策略。
主要风险：行业集中；股息陷阱；费率在三只中最高。

Equal-weight

RSP — Invesco S&P 500 Equal Weight ETF

发行商	Invesco
跟踪指数	S&P 500 Equal Weight Index
费率	0.20%
调仓频率	Quarterly (3rd Friday of Mar/Jun/Sep/Dec)
投资范围	S&P 500 constituents
持仓数量	约 ~500 (505–510 lines)
选股信号	None — equal representation of all S&P 500 stocks
加权方式	Equal weight (target 0.20% each)
分红频率	Quarterly

投资逻辑：降低科技巨头集中度，天然偏向中小盘和价值。
主要风险：换手率高于市值加权； mega-cap 领涨时跑输。

Moat

MOAT — VanEck Morningstar Wide Moat ETF

发行商	VanEck
跟踪指数	Morningstar Wide Moat Focus Index
费率	0.47%
调仓频率	Semi-annually staggered (sub-portfolios in Mar/Jun/Sep/Dec)
投资范围	Morningstar US Market Index (top 97% market cap)
持仓数量	约 40–80 (two 40-stock sub-portfolios)
选股信号	Wide moat rating + lowest Price/Fair Value
加权方式	Equal weight within sub-portfolios (target 2.5% each)
分红频率	Annual

投资逻辑：以合理价格买入具备可持续竞争优势的宽护城河公司。
主要风险：风格风险；护城河评级主观性；持仓集中。

五、最近 12 个月月度收益

说明：最近一个月为部分月份收益（数据截至 2026-06-18），需等月末收盘后才是完整月度收益。

月份	MTUM	SPMO	XMMO	VTV	VLUE	QUAL	VUG	USMV	SPLV	SCHD	VYM	LRGF	RSP	MOAT	SPY	QQQ
2025-07	+0.40%	+2.86%	+1.39%	+0.17%	-0.23%	+0.71%	+3.83%	-1.34%	-0.26%	+0.00%	+0.62%	+2.18%	+1.04%	+3.22%	+2.30%	+2.42%
2025-08	+1.01%	+0.68%	+0.66%	+3.49%	+5.96%	+2.62%	+0.76%	+1.78%	+1.56%	+5.36%	+3.76%	+1.91%	+2.72%	+1.74%	+2.05%	+0.95%
2025-09	+5.47%	+4.10%	+3.19%	+2.30%	+5.06%	+3.19%	+4.69%	+1.32%	+0.16%	-1.28%	+1.88%	+3.74%	+1.01%	+0.63%	+3.56%	+5.38%
2025-10	-0.87%	+0.53%	+0.58%	-0.39%	+4.29%	+0.93%	+4.01%	-2.06%	-3.72%	-2.01%	-0.26%	+1.49%	-0.93%	+2.64%	+2.38%	+4.78%
2025-11	-1.56%	-1.30%	+2.43%	+2.54%	+2.50%	+0.91%	-1.61%	+2.31%	+3.80%	+3.14%	+3.46%	-0.68%	+1.92%	+1.48%	+0.20%	-1.56%
2025-12	+0.29%	-0.42%	-0.45%	+0.79%	+2.90%	+0.58%	-0.51%	-0.82%	-2.21%	+0.44%	-0.67%	+0.08%	+0.41%	+1.67%	+0.08%	-0.67%
2026-01	+2.23%	+0.46%	+1.31%	+4.59%	+7.64%	+1.91%	-1.29%	+0.88%	+3.31%	+8.71%	+4.49%	+0.30%	+3.40%	+1.15%	+1.47%	+1.23%
2026-02	-1.15%	-0.33%	+6.96%	+3.76%	+2.45%	+1.21%	-4.29%	+2.97%	+5.28%	+6.54%	+3.39%	-0.78%	+3.48%	+2.08%	-0.86%	-2.34%
2026-03	-5.04%	-5.90%	-3.18%	-4.81%	-5.29%	-6.17%	-5.12%	-4.79%	-5.33%	-2.61%	-3.92%	-4.24%	-5.97%	-9.57%	-4.94%	-4.84%
2026-04	+18.33%	+19.34%	+10.21%	+5.39%	+17.50%	+8.05%	+14.25%	+2.05%	+2.03%	+4.53%	+6.14%	+9.03%	+6.00%	+3.80%	+10.51%	+15.69%
2026-05	+11.21%	+12.56%	+5.64%	+2.45%	+18.59%	+3.98%	+7.73%	+2.07%	-2.88%	+1.34%	+1.27%	+6.27%	+2.65%	+3.34%	+5.26%	+10.57%
2026-06 (partial)	+7.31%	+6.18%	+1.77%	+2.19%	+1.26%	+0.36%	-2.92%	-2.14%	+1.22%	-1.97%	+0.00%	-0.86%	+0.54%	-1.54%	-1.03%	+0.31%

六、最近 4 个季度收益

季度	MTUM	SPMO	XMMO	VTV	VLUE	QUAL	VUG	USMV	SPLV	SCHD	VYM	LRGF	RSP	MOAT	SPY	QQQ
2025 Q3	+6.97%	+7.81%	+5.31%	+6.05%	+11.06%	+6.65%	+9.52%	+1.75%	+1.45%	+4.01%	+6.36%	+8.03%	+4.83%	+5.67%	+8.12%	+8.96%
2025 Q4	-2.13%	-1.20%	+2.56%	+2.94%	+9.99%	+2.43%	+1.82%	-0.62%	-2.26%	+1.50%	+2.50%	+0.88%	+1.38%	+5.91%	+2.67%	+2.45%
2026 Q1	-4.04%	-5.78%	+4.92%	+3.30%	+4.44%	-3.22%	-10.37%	-1.10%	+2.97%	+12.79%	+3.80%	-4.69%	+0.62%	-6.62%	-4.37%	-5.93%
2026 Q2 (partial)	+41.21%	+42.63%	+18.49%	+10.35%	+41.10%	+12.75%	+19.48%	+1.94%	+0.30%	+3.85%	+7.49%	+14.87%	+9.40%	+5.60%	+15.12%	+28.32%

滚动 3 个月收益（最近 4 期）

以每个月末为终点，往前滚动 3 个月计算的总收益。

截止月份	MTUM	SPMO	XMMO	VTV	VLUE	QUAL	VUG	USMV	SPLV	SCHD	VYM	LRGF	RSP	MOAT	SPY	QQQ
2026-03	-4.04%	-5.78%	+4.92%	+3.30%	+4.44%	-3.22%	-10.37%	-1.10%	+2.97%	+12.79%	+3.80%	-4.69%	+0.62%	-6.62%	-4.37%	-5.93%
2026-04	+11.08%	+11.93%	+14.14%	+4.09%	+14.01%	+2.60%	+3.74%	+0.04%	+1.70%	+8.45%	+5.44%	+3.60%	+3.15%	-4.18%	+4.14%	+7.51%
2026-05	+24.96%	+26.40%	+12.72%	+2.78%	+31.96%	+5.41%	+16.78%	-0.83%	-6.18%	+3.16%	+3.27%	+10.95%	+2.32%	-3.00%	+10.58%	+21.73%
2026-06 (partial)	+41.21%	+42.63%	+18.49%	+10.35%	+41.10%	+12.75%	+19.48%	+1.94%	+0.30%	+3.85%	+7.49%	+14.87%	+9.40%	+5.60%	+15.12%	+28.32%

七、相关性矩阵（近 36 个月月度收益）

数值越接近 1，表示两只 ETF 走势越同步；越接近 0 或负数，表示分散化效果越好。

	DGRO	GSLC	IVE	IWF	IWY	LRGF	MOAT	MTUM	QQQ	QUAL	RSP	SCHD	SPHD	SPHQ	SPLV	SPMO	SPY	USMV	VLUE	VTV	VUG	VYM	XMMO
DGRO	1.00	0.86	0.98	0.63	0.59	0.84	0.90	0.65	0.64	0.88	0.98	0.87	0.86	0.85	0.80	0.62	0.84	0.87	0.77	0.98	0.62	0.98	0.79
GSLC	0.86	1.00	0.87	0.93	0.91	0.99	0.85	0.87	0.92	0.97	0.87	0.59	0.54	0.88	0.51	0.87	0.99	0.72	0.78	0.81	0.93	0.82	0.82
IVE	0.98	0.87	1.00	0.64	0.60	0.85	0.91	0.64	0.65	0.87	0.97	0.85	0.84	0.81	0.77	0.61	0.85	0.86	0.78	0.96	0.64	0.96	0.79
IWF	0.63	0.93	0.64	1.00	1.00	0.93	0.70	0.84	0.97	0.87	0.65	0.30	0.25	0.74	0.21	0.87	0.94	0.48	0.64	0.55	1.00	0.58	0.68
IWY	0.59	0.91	0.60	1.00	1.00	0.91	0.66	0.82	0.96	0.85	0.61	0.26	0.21	0.72	0.17	0.86	0.92	0.45	0.62	0.50	0.99	0.53	0.63
LRGF	0.84	0.99	0.85	0.93	0.91	1.00	0.84	0.87	0.92	0.96	0.86	0.57	0.52	0.87	0.46	0.88	0.99	0.70	0.79	0.79	0.93	0.80	0.83
MOAT	0.90	0.85	0.91	0.70	0.66	0.84	1.00	0.60	0.68	0.85	0.93	0.71	0.70	0.80	0.61	0.61	0.84	0.75	0.72	0.87	0.68	0.86	0.76
MTUM	0.65	0.87	0.64	0.84	0.82	0.87	0.60	1.00	0.89	0.86	0.68	0.36	0.31	0.85	0.35	0.97	0.87	0.53	0.74	0.64	0.86	0.61	0.75
QQQ	0.64	0.92	0.65	0.97	0.96	0.92	0.68	0.89	1.00	0.87	0.67	0.34	0.25	0.79	0.20	0.91	0.94	0.45	0.76	0.58	0.97	0.60	0.67
QUAL	0.88	0.97	0.87	0.87	0.85	0.96	0.85	0.86	0.87	1.00	0.88	0.64	0.61	0.93	0.58	0.86	0.96	0.77	0.76	0.84	0.87	0.83	0.82
RSP	0.98	0.87	0.97	0.65	0.61	0.86	0.93	0.68	0.67	0.88	1.00	0.84	0.83	0.86	0.76	0.65	0.85	0.84	0.78	0.97	0.65	0.96	0.84
SCHD	0.87	0.59	0.85	0.30	0.26	0.57	0.71	0.36	0.34	0.64	0.84	1.00	0.90	0.64	0.79	0.33	0.57	0.77	0.67	0.88	0.30	0.90	0.60
SPHD	0.86	0.54	0.84	0.25	0.21	0.52	0.70	0.31	0.25	0.61	0.83	0.90	1.00	0.62	0.92	0.26	0.52	0.83	0.52	0.86	0.24	0.86	0.52
SPHQ	0.85	0.88	0.81	0.74	0.72	0.87	0.80	0.85	0.79	0.93	0.86	0.64	0.62	1.00	0.62	0.84	0.87	0.74	0.75	0.85	0.75	0.81	0.80
SPLV	0.80	0.51	0.77	0.21	0.17	0.46	0.61	0.35	0.20	0.58	0.76	0.79	0.92	0.62	1.00	0.28	0.46	0.87	0.41	0.81	0.21	0.79	0.52
SPMO	0.62	0.87	0.61	0.87	0.86	0.88	0.61	0.97	0.91	0.86	0.65	0.33	0.26	0.84	0.28	1.00	0.88	0.50	0.72	0.60	0.89	0.58	0.74
SPY	0.84	0.99	0.85	0.94	0.92	0.99	0.84	0.87	0.94	0.96	0.85	0.57	0.52	0.87	0.46	0.88	1.00	0.67	0.80	0.79	0.94	0.80	0.79
USMV	0.87	0.72	0.86	0.48	0.45	0.70	0.75	0.53	0.45	0.77	0.84	0.77	0.83	0.74	0.87	0.50	0.67	1.00	0.60	0.86	0.48	0.83	0.65
VLUE	0.77	0.78	0.78	0.64	0.62	0.79	0.72	0.74	0.76	0.76	0.78	0.67	0.52	0.75	0.41	0.72	0.80	0.60	1.00	0.79	0.66	0.77	0.68
VTV	0.98	0.81	0.96	0.55	0.50	0.79	0.87	0.64	0.58	0.84	0.97	0.88	0.86	0.85	0.81	0.60	0.79	0.86	0.79	1.00	0.54	0.98	0.79
VUG	0.62	0.93	0.64	1.00	0.99	0.93	0.68	0.86	0.97	0.87	0.65	0.30	0.24	0.75	0.21	0.89	0.94	0.48	0.66	0.54	1.00	0.57	0.67
VYM	0.98	0.82	0.96	0.58	0.53	0.80	0.86	0.61	0.60	0.83	0.96	0.90	0.86	0.81	0.79	0.58	0.80	0.83	0.77	0.98	0.57	1.00	0.78
XMMO	0.79	0.82	0.79	0.68	0.63	0.83	0.76	0.75	0.67	0.82	0.84	0.60	0.52	0.80	0.52	0.74	0.79	0.65	0.68	0.79	0.67	0.78	1.00

八、如何把这些 ETF 组合使用？

8.1 核心-卫星配置思路

仓位角色	建议占比	可选 ETF	作用
核心仓位	50%–70%	SPY / VOO / VTI / QQQ	获取市场 beta，降低单一因子失效风险
因子卫星	20%–30%	MTUM / SPMO / VUG / QUAL / RSP	在趋势/成长/质量行情中超额收益
防御卫星	10%–20%	USMV / SPLV / SCHD / VYM	降低组合波动，提供股息现金流
策略增强	0%–10%	MOAT / LRGF / GSLC	另类选股逻辑，增加分散化

8.2 不同市场环境下的策略选择

市场环境	相对占优策略	相对劣势策略
科技/成长主导的牛市	动量、成长、等权	价值、低波动、红利
经济复苏、价值回归	价值、红利、等权	质量（若估值过高）、低波动
高波动、熊市下跌	低波动、质量、红利	动量、成长、等权
利率上行周期	价值、质量	高股息（公用事业/REITs）、成长
趋势明确、风格延续	动量	等权、多因子

8.3 定投建议

可以定投，但要注意节奏和仓位：

宽基 ETF（SPY、QQQ）最适合无脑定投，作为核心仓位。
因子 ETF（动量、价值、质量等）适合做卫星定投，建议占权益资产的 10%–30%。
不要单押一个因子，至少配置 2–3 个负相关或低相关的因子（如价值+质量+低波动）。
动量 ETF 由于半年调仓、追涨特性，在风格切换期回撤较大，定投可平滑入场成本，但不宜满仓。

九、数据口径与免责声明

数据来源：Yahoo Finance（yfinance），使用调整后收盘价（Adj Close），已含分红再投资。
无风险利率：13 周美国国债利率（^IRX），按月均化后用于夏普/Sortino 计算。
波动率、回撤、相关性等指标均基于近 36 个月月度收益计算（若数据不足则使用可获得的最大窗口）。
ETF 费率、调仓规则、成分股数量可能随官方文件更新而变化，投资前请以最新招募说明书为准。
本报告仅供学习研究，不构成投资建议。过往业绩不代表未来表现。

📊 美股选股策略 ETF 全景报告

一、报告导读

策略 ETF 清单（共 21 只 + 2 只基准）

二、多维风险收益指标总览

三、风险-收益特征解读

四、各策略 ETF 选股机制详解

MTUM — iShares MSCI USA Momentum Factor ETF

SPMO — Invesco S&P 500 Momentum ETF

XMMO — Invesco S&P MidCap Momentum ETF

VTV — Vanguard Value ETF

VLUE — iShares MSCI USA Value Factor ETF

IVE — iShares S&P 500 Value ETF

QUAL — iShares MSCI USA Quality Factor ETF

SPHQ — Invesco S&P 500 Quality ETF

VUG — Vanguard Growth ETF

IWF — iShares Russell 1000 Growth ETF

IWY — iShares Russell Top 200 Growth ETF

USMV — iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF

SPLV — Invesco S&P 500 Low Volatility ETF

SCHD — Schwab U.S. Dividend Equity ETF

VYM — Vanguard High Dividend Yield ETF

DGRO — iShares Core Dividend Growth ETF

LRGF — iShares MSCI USA Multifactor ETF

GSLC — Goldman Sachs ActiveBeta U.S. Large Cap Equity ETF

SPHD — Invesco S&P 500 High Dividend Low Volatility ETF

RSP — Invesco S&P 500 Equal Weight ETF

MOAT — VanEck Morningstar Wide Moat ETF

五、最近 12 个月月度收益

六、最近 4 个季度收益

滚动 3 个月收益（最近 4 期）

七、相关性矩阵（近 36 个月月度收益）

八、如何把这些 ETF 组合使用？

8.1 核心-卫星配置思路

8.2 不同市场环境下的策略选择

8.3 定投建议

九、数据口径与免责声明